《华夏时报》：资本市场走过了20年，您认为这20年中资本市场发展取得了哪些成就？ 曹凤岐：首先，资本市场不是可有可无的。资本市场的发展对中国经济改革和发展，甚至对中国的国际化都起到了重要作用。资本市场改变了计划融资体系，推动了市场经济的建立。过去，计划经济靠财政、靠银行；现在，很大一部分融资靠市场。发展资本市场对市场经济进一步发展起到了非常大的作用，而利用社会资金的存量发展经济，意味着融资体系和融资方式发生了很大变化。 第二，对企业改革以及发展新制度建设起了非常大的促进作用。目前来看，上市公司不到2000家，但是，包括中石油、中石化，四大国有商业银行在内的大中型国有企业都已经完成股份制改造。它们上市以后，不仅是市值在世界范围内名列前茅，更重要的是企业制度发生了天翻地覆的变化，即从单纯的国有企业变成了现在的公司制度。 第三，通过市场化培养了一批真正懂市场的企业家和与市场相适应的中介机构，包括投资银行、评估机构、咨询机构、会计师事务所、律师事务所等。 最后，提供了新的投资渠道，也培养了一批能够抵抗风险的投资者，形成了股市文化或者是资本市场文化。 《华夏时报》：资本市场在20年的发展中，取得了非常瞩目的成就。但以发展的眼光看，您认为资本市场还存在哪些问题？ 曹凤岐：中国股市在制度上最大的问题就是市场定位和保护投资者机制的问题。可以看到，上市公司上市动机不纯，不排除目的是为了圈钱。而拿了钱后该如何回报投资者的问题没有考虑。所以上市公司不分红，或者是少分红，其分红按照利息收益计算尚不如银行存款。 在这种情况下，投资者得不到应有的回报，那么就去市场上炒作股票。因为制度性的问题，二级市场成为了投机市场。我国的股票是稀缺资源。一级市场是无风险市场，前些年上市首日溢价率平均100%，且无涨跌停板制度，巨额资金在一级市场中签，首日便在二级市场抛出。普通投资者由于资金量小，一级市场的中签率低，他们在上市首日买进后则成为了接盘者，次日股票下跌，被套牢。 此外，从管理层与制度角度讲，并没有设计出如何保护投资者利益的机制。投资者在内部和外部都无法获得收益，总体亏损。又因为股票在我国为稀缺资源，加上老百姓赌博与想赚钱的心理，他们仍旧会投资股票，陷入恶性循环。 《华夏时报》：创业板成立一年之际，有人对此争议颇多，您如何看待创业板的定位和未来的发展？ 曹凤岐：去年推出的创业板，还称不上真正的创业板，有人说它是创富板、迷你中小板，就是说在制度上还没有创新，还需继续完善。其中一个需要完善的方面是定位。创业板必须区别于中小企业板。所谓的创业板就是对创业企业、制度创新企业、高新技术企业在创业阶段缺乏资金时给予支持。创业板市场本身是机构的市场，不过从现在看，一开始创业板已成为散户的市场。 现在创业板市场仍是严格审核，却放开了发行价格，在这种情况下创业板企业在发行时出现了严重的三高问题：高市盈率、高发行价、超额募集。虽然创业板的问题还比较多，但属于“成长的烦恼”，创业板的规模还需要继续扩大，从制度上进行规范。 《华夏时报》：未来对资本市场的发展，您有一些什么建议？ 曹凤岐：我们要继续发展资本市场，发展多层次资本市场。国外市场一般从债券市场发展到权益市场，我国是一开始就是权益市场，债券市场不发展。我国所谓的资本市场在相当长的时间里就是指股票市场，可以说在机构上一开始便出现了扭曲，完全集中在了股票市场，且是主板。要发展债券市场，发展衍生品市场，且要逐步地完善。
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